当盈不让
2022-10-25 21:57
谢谢分享！
固定成本占比这么高？除了燃油其他都是固定成本吗？
每FEU美西2K+，美东6K+，欧线4K+，马士基的毛利大概有多少？---关于集运（36）
作者： 刻意练习好奇
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本篇介绍目前运价水平马士基三条主要航线毛利的计算公式、数据来源、计算假设以及推导结论。
一、毛利计算公式以及数据来源
运营毛利= 运营收入-运营成本
对于马士基集运业务，运营收入主要指的是集运运价收入。
运营成本分为四部分：集装箱处理及设备成本、网络成本（不含燃料）、燃料成本、其他成本
以下为2021年马士基ocean事业部运营数据。
平均单位成本：2130(USD per FFE incl. VSA income)
成本四部分占比分别是：37%、27%、20%、16%。其中燃料成本占比20%。
燃料效率：41.4(g/TEU*NM)
平均燃料价格：484 (USD per tonne)
每趟航程的燃料成本与里程数、燃料效率以及燃料价格相关。
二、计算假设
假设1：每趟航程的相关集装箱处理及设备成本+网络成本（不含燃料）+其他成本为固定成本。
假设2：2022年燃料效率、燃料价格、每趟航程固定成本与2021年持平。
每趟航程固定成本为：2130*（1-20%）=1704(USD per FFE incl. VSA income)
假设3：计算双程毛利
假设4：假设返程运价不变，推算去程运价在哪个位置时达到盈亏平衡。
三、上海-洛杉矶、上海-纽约、上海-鹿特丹，三条线路现价对应马士基的毛利？
线路价格来源于下图
港口之间的里程查询来源见下图
计算过程以及表格如下。
1、 引用的德鲁里的运价单位是FEU，之前的处理为TEU运价。
2、1TEU=0.7FEU。
3、平均成本为每运量的成本，收入也统计每运量的收入，去掉空载率这个计算因子。
上海-纽约，双程成本4184美金，毛利2380美金，毛利率 36%
上海-洛杉矶，双程成本3802美金，毛利-130美金，毛利率 -4%
上海--鹿特丹，双程成本4071美金，毛利1252美金，毛利率 24%
这个毛利率水平如何？
2021年，马士基ocean事业部收入482.32亿美金，EBITDA 214.32亿美金，毛利率44%
2020年，马士基ocean事业部收入291.75亿美金，EBITDA 65.45亿美金，毛利率22%
2019年，马士基ocean事业部收入284.18亿美金，EBITDA 43.56亿美金，毛利率15%
四、去程运价为多少是马士基的盈亏平衡点？
返程运价波动幅度远小于去程运价，假设返程运价不变的情况下，推算去程运价的盈亏平衡点。
推算过程及表格如下。
上海-纽约、上海-洛杉矶、上海-鹿特丹的去程运价的盈亏平衡点分别为3.8K 、2.6K、3.2K USD/FEU
五、小结
1、根据2021年的数据以及2022年10月22日的价格以及其他假设条件对马士基三条航线双程毛利进行了估算
2、按照这个价格，上海-洛杉矶的双向航程的毛利为负数。
3、上海-纽约、上海-鹿特丹的毛利率高于马士基ocean事业部2020年的毛利率，低于2021年的毛利率。
4、上海-纽约、上海-洛杉矶以及上海-鹿特丹的去程运价的盈亏平衡点分别为3.8K 、2.6K、3.2K USD/FEU
5、上海-纽约、上海-洛杉矶以及上海-鹿特丹的双程成本在4K USD/FEU左右浮动200USD。
6、各航线的双程收入盈亏平衡点为 4K +- 200 USD/FEU。
推导出航线毛利之后，是否可以进一步推导出整体业务的毛利呢？
海控的数据又会是怎样的呢？
且听下回分解。
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全部讨论
草莓蛋terryshi
2022-10-25 19:50
我的理解里，美线去程3个计费TEU，回程1个计费TEU。欧线去程2个计费TEU，回程1个TEU。计算的时候得加权吧
刻意练习好奇
2022-10-25 19:14
特别感谢 @战斗吧贾维思 指出计算数据处理的问题以及一对一答疑，根据讨论对文章进行了修订。 $东方海外国际(00316)$ $中远海控(01919)$ $中远海控(SH601919)$
佛境人生
2022-10-24 12:20
看到阿里要造船，突然感觉到海运景气度还要维持两三年，直到圈外的资本新船造好后才开始冷酷的冬天。现在船台上的船无论联盟内还是以星、太平船务这些小船司或者塞斯潘这样的独立船东，大家终归都是圈内的。地中海在高位增加了那么多运力，其实是为全行业谋福利，阻止了圈外资本靠租船快速赚钱滚雪球发展。地中海自身没什么好怕的，高位半年就已经收回现金成本，剩余时间直接报废或闲置都无所谓。欧洲6K，美东5K，现在依然还是躺着赚钱。联盟内巨头从尸山血海闯过了总归要过一阵好日子。
草莓蛋terryshi
2022-10-24 11:51
下回能快点吗？等得我好着急