鞠雪松2
2023-05-16 22:15
广告环比还下降，有麻烦？
百度2023年Q1季报解读—恢复增长财报超预期
作者： 大唐北极星
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一、整体情况和个人看法
百度的主要业务情况，如下图所示。核心业务中广告业务是基本盘占据了70%左右的营收，创新业务是未来，取决于百度未来的空间有多大，目前营收占比接近30%，除此之外还有个 爱奇艺为非核心业务。
先说还是说我个人的观点:
1. 整体财报超预期，收入同比增长10%，环比下降6%，调整后的净利润同比提升48%。
2. 百度最大收入来源还是广告业务，收入占整个核心收入的70%，也是百度利润的主要共享来源，本季度同比增长6%，虽超市场预期，但是复苏得也不明显，而且环比还下降8%，所以也不是特别乐观吧。总营收的增长 爱奇艺做了一定贡献。
3. 智能云及其他业务增速仍然只有12%，这块是 百度未来的希望，好消息是百度智能云在本季度实现了盈利（non-GAAP），收入同比增长8%至42亿元。
4. 爱奇艺本季度收入83亿，近几年新高了，贡献了4.6个亿的净利润。
5. 百度研发投入最大的一块应该在AI，智能驾驶，智能云这块，这次又多了文心一言，这部分百度确实是国内比较领先，但是最后如何商业化落地，怎么能体现在财务表报上，这个也是投资者关注的。
6. 百度一直称自己是科技公司，但从营收来看大部分营收来自互联网广告和 爱奇艺，所以目前还是互联网公司更贴切。还是那句话：百度在AI和智能驾驶方面的投入确实是持续了很久，只是这部分目前创造的收入和利润还很少，百度要想成为真正的科技公司，未来就要看AI，自动驾驶的业务的表现，哪天这块的收入占比超过50%，我们才可以真正叫百度为一家科技公司了！这个也是百度的投资逻辑！
二、整体核心数据
1.营业收入
Q1 百度营业收入为311.4亿元，同比增长9.62%，环比下降6%。整体超市场预期，其中：
百度核心：Q1收入为人民币230亿元，同比增长7.6%，环比下降10.3%；
广告收入：Q1收入为人民币166亿元，同比增长6.1%，环比下降8.3%；
智能云及其他：Q1收入为人民币64亿元，同比增长12%，环比下降15.3%；
百度非核心 爱奇艺：Q1收入为人民币83亿元，同比增长14%。
2. 盈利情况
百度盈利情况还是分核心和非核心业务部分，重点关注核心净利润：
三、广告业务：自2022年首次同比恢复增长
第一季度， 百度广告收入（也称在线营销）161亿元，同步增长6.1%，环比下降8.3%。广告业务目前是百度的基本盘，占据了70%的收入来源。自2022年首次恢复同比增长，但面对的是2022年疫情的低基数，环比还是下降的，现在没有了疫情的因素，广告业务的恢复个人觉得还是很一般。不过这部分我觉得只要能稳定创造现金流就行，增长差一点也还行，重点是后面的AI，智能云，自动驾驶业务。
四、创新业务： 百度未来的希望，首次环比下滑
第一季度， 百度智能云及其他收入76亿元，同比增长12%，环比下滑15.3%好消息是百度智能云在本季度实现了盈利（non-GAAP），收入同比增长8%至42亿元。
另外最近趁着ChatGPT的热度， 百度在三月份推出的生成式AI产品文心一言（ERNIE Bot），宣布计划将多项主流业务与文心一言整合。虽然我用过感觉跟ChatGPT差距还是有点大，但也确实是国内最高水平了，未来如何商业化落地，创造收入也是个很现实的问题，毕竟百度号称国内AI投入最早的公司，财务报表上应该也得有所体现。
造车上，集度汽车消息仍然不多， 百度的自动驾驶服务萝卜快跑订单数达到66万。智能驾驶这块，今年热度非常高，但是主要都是车企自研的声音比较多， 小鹏， 蔚来， 理想，华为上半年都推出或者升级了自己的智能驾驶系统，这块百度的声音却比较小，之前合作的威马基本已经挂了， 阿里巴巴达摩院也放弃了自动驾驶的研究，这块难度也很大，对百度来说也是个挑战吧，怎么把研究成果落地并商业化，这是大家关注的。
最后， 百度财报虽好，要成为真正科技公司的道路还是有一段路要走！
关注我，一起洞察投资原理。
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