【前瞻系列】硫酸供给缺口有望拉大，硫酸行业迎来发展上升期，产业链全面梳理（附股）

作者： 老概菜园

发布于:2022-04-19 19:01

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前言：前面在《硫酸系列一》中我主要从供需的角度来介绍了一下目前硫酸行业的相关情况，那么本篇再来从产业链和行业现状等角度补充介绍一下这个行业的情况。

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本篇目录
1.产业链
2.行业现状
3.行业前景
4.相关上市公司
5.独家核心提示

一，产业链
1.上游分析
硫酸主要通过硫磺、冶炼烟气和硫铁矿（硫精矿）制取，其中硫磺主要来自天然气脱硫和炼油回收。

1）全球硫资源主要来源于炼油、天然气与冶炼气
世界硫资源生产主要来源于炼油、天然气与冶炼烟气回收硫，少量来源于硫铁矿、自然硫等。据中国硫酸工业协会，伴随着世界各国对环境保护的加强，2018年全球回收硫产量所占比例已增加到90%以上，硫铁矿、自然硫等其他硫产量的比例下降至9.2%。中东地区是全球硫磺最大的供应地，同时也是全球硫磺贸易中心，其供应商掌握着全球硫磺市场的话语权。

2）我国硫磺产能主要来自炼油厂及天然气净化厂
国内硫磺主要来自炼油、天然气、煤化工及其他无机盐化工，据百川盈孚，国内炼油厂和天然气净化厂硫磺产能占比达97.31%。中石化做为我国最大的石油炼化企业，硫磺产能约为656.15万吨，占到国内硫磺产能的一半以上。

3）国内硫磺产能逐年稳步增长
随着国产天然气不断被开采，大气排放标准不断提高，民营大型石油化工工厂投产，国产硫磺产量显著增加，2017年国内硫磺有效产能约900万吨，到2022年硫磺有效产能增长为1190万吨。2022年-2024年，国内将分别新增硫磺产能60、103、105万吨，预计到2024年，国内硫磺产能将达到1458万吨。

2.下游分析
从产业链下游需求来看，2019年全球硫酸50%用于磷酸的生产，下游主要对应磷肥的生产，工业用酸占比30%，包括钛白粉、己内酰胺、粘胶多种用途，此外包括硫酸铵、普钙之类的小品种化肥占到硫酸需求的10%，铜、镍等金属的湿法冶炼酸浸出过程亦用到约10%的硫酸。综合而言，化肥是硫酸的主要下游应用领域，硫酸的提价对工业整体均产生影响。

二，行业现状
1.高油价下硫铁矿制酸成本优势显现
近年来，由于环保要求不断提高，加上硫磺制酸较硫铁矿制酸具有投资少、建设周期短、环保效益好等特点，以及现阶段国外石油回收硫产量的增加，硫磺市场资源充足，致使一些以硫铁矿为原料的制酸企业纷纷转向硫磺制酸，纷纷转向硫磺制酸，从而刺激了硫磺的进口，使进口量逐年攀升，严重冲击了我国硫铁矿工业。目前，随着国际油价高企，硫磺成本迅速提高，硫铁矿制酸成本优势逐渐显现。

2.下游需求旺盛 ， 硫酸供给缺口有望拉大
全球硫酸需求主要集中在磷肥、工业用酸等领域。新冠疫情下，农作物价格上涨，产粮大国纷纷加强对本国农作物的控制，全球粮食问题愈发突出。在此背景下，全球肥料需求有望持续增长。据IFA，2020年-2025年，全球磷肥需求增速有望达到1.8%。 全球碳达峰计划刺激了锂、镍和钴等电池金属需求，从而推动了对浸出用硫酸需求。据IHS，预计2020-2035年化工行业对硫酸的需求将以年均2.9%速度继续增长。同时考虑到国内新增湿法磷酸项目增多，据测算，2021 年——2025 年，全球硫酸需求为 3.205 、 3.283 、 3.384 、 3.479 亿吨，年复合增速为 2.68% ，供需缺口逐渐拉大。

三，行业前景
1.进口受阻叠加湿法磷酸投产进度加快 ， 国内硫产业链景气度有望持续
短期来看，受环保及新冠影响，今年1-2月份硫磺进口量明显减少。进入春耕旺季，下游需求稳步上升，驱使硫酸价格屡创新高。长期来看，在下游各领域需求平稳增长的同时，受环保影响以及新能源汽车的高速发展，湿法净化磷酸的需求增长。2022年-2026年，我国磷化工企业湿法磷酸新投产总量将达到约270万吨，配套建设830万吨硫酸装置。我国将近50%硫磺依赖进口，随着国际硫磺愈发紧张，国内硫产业链有望维持高景气度。

2.全球锂离子电池出货量增长迅速带来硫酸高需求
受益于新能源汽车发展及储能电池需求增加， 锂电池出货逐年上升。据起点锂电大数据，2021年 锂电池出货 为601Gwh， 增长122%，预计2022年将达1Twh， 增长68%，预计2025 年将达到4Twh,相 2021增长582%。碳酸锂作为锂离子电池正极材料的重要生 原料，受益于锂离子电池出货 的高速增长， 也呈现高速上涨趋势。预计2022年 碳酸锂需求将达到72.4万吨，到2025年 碳酸锂需求将达到289万吨，将对硫酸带来巨大需求。

四，相关上市公司
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1）个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑
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五，独家核心提示
「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

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