纺织服装/家居行业周报：全国疫情防控措施持续优化，11月家具出口额承压

2022年12月12日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 全国疫情防控措施持续优化，11月家具出口额承压投资要点本周纺织服饰板块领先大盘1.41%，如意集团、浔兴股份、ST柏龙涨幅靠前。本周（12.05-12.09），SW纺织服饰板块上涨1.88%，领先大盘1.41个百分点，其中SW纺织制造板块上涨2.41%，SW服装家纺上涨1.51%，如意集团（+41.15%）、浔兴股份（+23.45%）、ST柏龙（+19.59%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.50倍。本周家居用品板块领先大盘2.83%，顾家家居、蒙娜丽莎、江山欧派涨幅靠前。本周（12.05-12.09），SW家居用品板块上涨6.12%，领先大盘2.83个百分点，顾家家居（+21.87%）、蒙娜丽莎（+15.75%）、江山欧派（+14.28%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为24.27倍。 行业新闻： （1）美国黑五消费创纪录，家具销售增长约10%。追踪零售商网站销售额的Adobe数据显示，美国购物者在今年黑色星期五的网上支出达到创纪录的91.2亿美元，超过其温和增长1%至90亿美元的预测。“网购星期一”销售额也达到112亿美元的历史新高，较去年的107亿同比增长5.1%。客流量方面，根据美国零售联合会（NRF）的调查，感恩节到网络星期一的五天内，假日购物者的数量创下1.967亿的历史新高，实体店的增幅更大，有1.23亿人光顾了实体店，同比增长了17%。具体到家居行业，根据美国知名调研机构PiperSandler公布的对家具零售商进行的黑五周末销售调查报告，家具行业的销售“好于预期”，增幅为5%到10%之间。（2）海关总署：前11个月中国家具出口额4215亿元，同比下降2.0%。12月7日，海关总署公布今年前11个月中国进出口数据统计。数据显示，11月中国家具及其零件出口额为416.9亿元，环比增长4.1%；今年前11个月，中国家具及其零件出口额为4215.3亿元，同比下降2.0%。其他家居建材品类方面，11月陶瓷产品出口额为219.8亿元，环比增长2.9%；1-11月陶瓷产品出口额为1951.1亿元，同比增长10.7%。（3）Lululemon上调全年销售预期至接近80亿美元，但假日季表现差强人意。12月8日，加拿大瑜伽运动服零售商lululemon（露露乐蒙）公布了截至10月30日的2022财年第三季度财务数据：第三季度净销售额同比增长28%至19亿美元，按固定汇率计增长31%，三年复合增长率为27%。同时，公司上调了2022财年的全年销售额及利润预期。不过由于假日季销售低于分析师预期，Lululemon 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A03998.HK波司登买入-B600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B603833.SH欧派家居买入-B603008.SH喜临门买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益3.376.0417.17纺织服装绝对收益7.732.61-4.63家居相对收益8.662.088.01家居绝对收益13.01-1.35-13.78 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告福寿园：逝有所安，故有所尊，思有所依-福寿园深度报告2022.12.12纺织服装：房地产政策暖风频吹，昂跑提高全年财务预期-纺服家居周报2022.11.29纺织服装：10月家具社零环比改善，纺服社零同比下滑7.5%-纺服家居行业周报2022.11.24纺织服装：10月社零总额增速同比转负，地产数据继续探底-社零点评2022.11.17纺织服装：欧派衣柜与喜临门达成全球战略合作，天猫双十一业绩稳中向好-纺服家居行业周报2022.11.16 纺织服装：HugoBoss上调全年预期，双十一首轮预售数据表现亮眼-纺服家居行业周报2022.11.7 纺织服装：索菲亚发布“城市合伙人”战略，Puma盈利创历史新高-纺服家居行业周报2022.11.1 财报发布后（12月9日）股价下跌近13%。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，11月纺服出口数据降幅扩大，但伴随着疫情防控持续优化及新十条的落地，线下客流及消费场景有望逐步恢复。建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据表现靓丽，建议继续关注本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，11月家具出口数据持续承压，但地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。疫情防控持续优化及新十条的落地，线下零售及客流有望回升，低基数背景下，明年业绩增速有望持续回暖。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整装布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险等。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1潍坊国资入主，孚日家纺控股股东拟变更14 4.2美国黑五消费创纪录，家具销售增长约10%15 4.3海关总署：前11个月中国家具出口额4215亿元，同比下降2.0%16 4.4Lululemon上调全年销售预期至接近80亿美元，但假日季表现差强人意17 5、重点公司公告18 6、风险提示18 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 表11：业绩展望17 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块上涨1.88%，沪深300上涨3.29%，纺织服饰板块落后大盘1.41 个百分点。其中SW纺织制造板块上涨2.41%，SW服装家纺上涨1.51%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌11.77%，沪深300下跌19.07%，纺织服饰板块跑赢大盘7.3个百分点。其中SW纺织制造板块下跌9.66%，SW服装家纺下跌12.73%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.50倍，SW纺织制造的PE为18.16倍，SW服装家纺的PE为22.14倍，沪深300的PE为10.91倍。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/12/09 20.50 18.16 22.14 10.91 近一年均值 19.67 18.39 20.50 11.58 溢价 0.82 -0.23 1.63 -0.67 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：如意集团（+41.15%）、浔兴股份（+23.45%）、ST柏龙（+19.59%）、迪阿股份（+14.60%）、朗姿股份（+11.2%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：云中马（-12.74%）、乔治白（-6.68%）、*ST中潜（-6.28%）、华生科技（-5.58%）、众望布艺（-5.3%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002193.SZ 如意集团 41.15 10.05 002098.SZ 浔兴股份 23.45 7.37 002776.SZ ST柏龙 19.59 3.54 301177.SZ 迪阿股份 14.60 56.68 002612.SZ 朗姿股份 11.20 26.50 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603130.SH 云中马 -12.74 32.75 002687.SZ 乔治白 -6.68 4.61 300526.SZ *ST中潜 -6.28 12.38 605180.SH 华生科技 -5.58 16.40 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 605003.SH 众望布艺 -5.30 20.38 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：安奈儿（+101.74%）、棒杰股份（+89.84%）、 如意集团（+59.78%）、萃华珠宝（+58.58%）、牧高笛（+58.01%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-59.98%）、*ST中潜（-43.37%）、中银绒业（-42.43%）、锦泓集团（-40.18%）、华利集团（-39.05%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002875.SZ 安奈儿 101.74 18.60 002634.SZ 棒杰股份 89.84 11.77 002193.SZ 如意集团 59.78 10.05 002731.SZ 萃华珠宝 58.58 17.02 603908.SH 牧高笛 58.01 64.97 资料来源：Wind，华金证券研究所 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码