建筑行业周报：房地产市场回暖信号增强，继续推荐能源电力工程服务与稳增长双主线

核心观点：房地产市场回暖信号增强，继续推荐能源电力工程服务与稳增长双主线 【专业工程】：火电投资提速背景下，火电勘测设计、火电工程建设、火电设备制造及工程安装三大板块有望受益。据北极星电力网不完全统计，9月26日-28日，国家能源集团、大唐集团、华润电力等旗下12台百万煤电机组分别于山东、湖南、广东等地开建。重点推荐10月金股—22H1完成电网辅业臵入（含火电勘测设计、火电工程承包）的中国电建（9.6xPE，1.08xPB），推荐火电工程龙头中国能建（11.6xPE）；关注22H1物料输送系统工程、热能工程业务营收高增的华电重工，关注中国核建、永福股份、苏文电能、启迪设计。 【基建市政】：用好政策性开发性金融工具，加快资金使用和基础设施项目建设，Q4形成更多实物工作量，继续看好稳增长龙头估值修复行情持续性。推荐中国中铁（4.2xPE）、中国铁建（3.4xPE），关注山东路桥、浙江交科、安徽建工、四川路桥、华设集团、设计总院。 政策&资金方面：用好政策性开发金融工具，重点发力支持基建。 9月28日，总理主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议：“用好政策性开发性金融工具，根据地方项目需求合理确定额度投放，加快资金使用和基础设施项目建设，在四季度形成更多实物工作量。” 项目方面：以“十四五”规划重大工程及项目清单为重点，各地加大、加快推进基础设施建设，Q4基建有望形成更多实物工作量。 9月26日，国家发展改革委召开新闻发布会，介绍重大基础设施建设有关情况：“交通基建方面，下一步将以《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》落地落实为抓手。交通重大工程方面，下一步将以“十四五”规划102项重大工程以及“十四五”现代综合交通运输体系发展规划等项目清单为重点，坚持适度超前推进重大工程建设。” 【房建】：中央稳地产支持政策加码，销售端、拿地端形势向好。关注装配式建筑设计龙头华阳国际、第三方评估领军企业深圳瑞捷。 政策：中央稳地产支持政策加码，多地出台地产放松政策。 9月30日，央行：“下调首套个人住房公积金贷款利率0.15%，第二套保持不变。” 9月30日，财政部：“自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。” 销售：30大中城市商品房成交面积周环比与同比显著增加，新房销售端形势向好。 地产开发企业端：TOP100房企销售额降幅收窄，呈现弱复苏。克而瑞数据显示，22年9月，TOP100房企单月销售规模环比增长10%，较21年同期下滑25.4%； 中指研究院数据显示，2022年1-9月，TOP100房企销售额均值为540.8亿元，同比下降45.1%，降幅较上月收窄1.1% 城市端：30大中城市商品房成交面积周环比与同比显著增加，销售端形势向好。 新房方面，22年第39周，30大中城市商品房成交面积为371.39万平方米，环比与同比均显著增加，环比增加69.2%，同比增加36.95%。2）二手房方面，第39周，全国二手房出售挂牌量指数为45.32，环比减少4.7%，同比减少29.6%。 拿地：多地完成第三轮集中供地出让，房企拿地积极性有所提高。 土地供应端：100大中城市当周供应土地规划建筑面积环比与同比显著增加，面积为近三年同期最大值。22年第40周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积7375万平方米，环比与同比均显著增加，环比增加29%，同比增加20%。 城市端：多地完成第三轮集中供地出让，央企、本土企业为主力。 推荐个股：推荐中国电建、中国能建、鸿路钢构、精工钢构、中国中铁、中国铁建 【中国电建】：22H1归母净利高增19.3%，Q2扣非净利高增，新能源/抽蓄全面发力，看好战略转型提速、价值重估提速。 【中国能建】：22H1，签约新能源工程订单合同额高增116.61%；短期有望受益火电投资提速、增厚业绩，中长期看具备能源电力投建营一体化优势，新能源、抽蓄、氢能、储能加速落地，成长逻辑有望加速兑现。 【鸿路钢构】：国内钢结构加工制造龙头，22Q2扣非净利2.96亿元，逆势稳增9.83%、优秀成本管控能力凸显。当前专注生产流程信息化、生产工艺智能化，扩产、降本、提效，看好业绩长期高成长性。 【精工钢构】：国内钢结构工程龙头，掌握丰富工业建筑屋面资源及电力施工总承包资质，携手组件龙头切入BIPV赛道，转型绿色低碳建筑集成服务商进程有望提速。 【中国中铁】：22H1业绩高增15.5%，股权激励激发动能，发力水利水电、环保领域，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰。 【中国铁建】：基建工程承包龙头，稳增长主力军，当前估值较中国交建、中国中铁等相近体量、相近业务央企低21%，价值低估。 行情回顾：建筑板块均跑输大盘 【板块指数】：本周（9.24-9.30）申万建筑指数单周跌幅4.8%、上证指数下跌1.5%，建筑列申万32个一级行业中列第28位。细分三级行业方面：所有子板块受大盘影响下跌，其中国际工程承包板块下跌幅度最大为7%，化学工程-6.5%，园林工程-6.2%。 【个股行情】：本周（9.24-9.30）建筑工程行业涨跌幅前十：美芝股份（+11.22%）、中设股份（+5.72%）、德才股份（+5.65%）、宏润建设（+4.96%）、震安科技（+1.92%）、元成股份（+1.71%）、筑友智造科技（+1.19%）、四川路桥（+1.15%）、祥龙电业（+0.55%）、郑中设计（+0.50%） 【活跃度&估值】：本周（9.24-9.30）建筑板块日均交易量135亿元，较上周日均值143亿元减少8亿元。截至9月30日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM25.4倍、市净率0.83，对应历史估值分位数分别为8%、1%，均处底部区间。 高频跟踪：城投债环比下降，专项债环比增加205.2亿 【资金】：本周（9.24-9.30）城投债发行额周环比-97.5%，新增10只专项债。 【土地供应】：年内，全国100大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面yoy-12%/-36%。 【原材料】：沥青库存环比持平，高炉开工率/中厚板周产环比双升。 行业资讯：财政部明确居民新购住房金额小于现住房可退税 风险提示： 国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期。 1、本周（9.24-9.30）行情回顾：建筑板块均跑输大盘 1.1板块指数：建筑行业单周跌幅4.8%，上证指数跌幅1.5% 本周（9.24-9.30）申万建筑指数单周跌幅4.8%、上证指数下跌1.5%，建筑列申万32个一级行业中列第28位。细分三级行业方面：所有子板块受大盘影响下跌，其中国际工程承包板块下跌幅度最大为7%，化学工程下跌6.5%，园林工程下跌6.2%。 图表1：建筑装饰一级行业本周累计跌幅4.8%（2022.9.26-9.30） 图表2：装修装饰子行业本周下跌5.6%（2022.9.26-9.30） 1.2个股行情 本周（9.24-9.30）建筑工程行业涨跌幅：涨幅前十：美芝股份（+11.22%）、中设股份（+5.72%）、德才股份（+5.65%）、宏润建设（+4.96%）、震安科技（+1.92%）、元成股份（+1.71%）、筑友智造科技（+1.19%）、四川路桥（+1.15%）、祥龙电业（+0.55%）、郑中设计（+0.50%）。 图表3：个股本周涨幅前十（2022.9.26-9.30） 图表4：个股本周跌幅前十（2022.9.26-9.30） 1.3活跃度&估值 本周（2022.9.26-9.30）建筑板块日均交易量135亿元，较上周日均值143亿元减少8亿元。截至9月30日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM25.4倍、市净率0.83，对应历史估值分位数分别为8%、1%，均处底部区间。细分板块方面，PE- TTM 估值分位后三位分别为房屋建设（4.8x）、基建市政工程（7.2x）、化学工程（10.8x），对应历史估值分位分别为4%、10%、2%，对应市净率分别0.29x、0.62x、1.26x。 图表5：建筑板块指数、日成交额 图表6：建筑工程板块估值水平（收盘日：2022-09-30） 2、高频跟踪：城投债环比下降，专项债环比增加205.2亿 2.1资金：本周城投债发行额周环比-97.5%，新增10只专项债 （1）城投债：本周（10.3-10.9）发行额周环比-97.5% 中债标准口径下：本周（2022.10.3-2022.10.9）全国城投债发行额23.5亿元，周环比减少-97.5%；2022年度累计发行41108亿元，同比减少6.0%。 本周（9.24-9.30）全国共发行城投债4只，周环比减少131只；净融资额-215.9亿元，周环比+71.3%，2022年度累计净融资额11460亿元，同比减少31.2%。 图表7：本周（10.3-10.9）城投债发行额23.5亿元，周环比-97.5% （2）专项债：本周（9.24-9.30）新增10只地方专项债 本周（2022.9.26-2022.9.30）新发行10只地方专项债，总发行量为80亿元；净融资额79.5亿元，较上周-125.7亿元环比增加205.2亿元。2022年度累计发行35432亿元，同比增加49.7%。2022年度累计净融资额30736亿元，同比增加52.9%。 图表8：本周（9.24-9.30）全国地方专项债发行额20.24亿元，净融资额-545亿元 图表9：截至2022年9月30日，年内地方政府专项债累计发行35335亿元 2.2土地供应：大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面yoy-12%/-36% 截至10月2日，年内全国100大中城市累计供应土地规划建筑面积17.70亿平方米，同比-12%。从土地用途看：住宅类、商服类、工业类累计土地规划建筑面积同比分别-41%、-22%、+19%，其中，纯住宅累计土地规划建筑面积相较同期减少36%。 图表10：国内100城土地供应情况（单位：万方，%） 2.3原材料：沥青库存环比持平，高炉开工率/中厚板周产环比双升 沥青：国内石油沥青装臵开工率周环比上升、石油沥青库存与上周持平。9月28日，国内石油沥青装臵开工率46.20%，周环比上升2pct；9月30日，国内沥青库存4.70万吨，环比持平。 图表11：国内石油沥青装臵开工率、库存情况 钢材：1）生产：高炉开工率、产能利用率均与上周持平、主要钢厂螺纹钢周度产量环比+0.87%；2）库存：本周（9.24-9.30）兰格螺纹钢/中厚板库存指数分别为122.5/78.9，环比上周分别-6.1%/0.4%；3）价格：螺纹钢周环比+1.82%、中板周环比+0.33%。本段数据除螺纹钢、普20mm钢板价格采用10月8日公布值，其余采用9月30日公布值。 图表12：高炉开工率、产能利用率较上周持平 图表13：主要钢厂螺纹钢周度产量环比-2.28% 图表14：螺纹钢库存指数周环比-6.1% 图表15：中厚板库存指数周环比0.4% 图表16：螺纹钢（HRB400）价格周环比+1.82% 图表17：普通中板（20mm）价格周环比+0.33% 水泥、玻璃：水泥价格指数周环比+2.69%、玻璃价格旬环比-1.2%。水泥价格&库存：截至9月30日，全国水泥价格指数151.34点，单周环比+2.69%。 玻璃价格&库存：9月20日，全国浮法玻璃市场价为1695.50元/吨，旬环比-1.2%。 图表18：水泥单价周环比+2.69% 图表19：玻璃市场价旬环比-1.2% 3、行业资讯：财政部明确居民新购住房金额小于现住房可退税 图表20：建筑工程板块本周（9.24-9.30）重要资讯 4、公司公告：上海建工中标百亿元订单 图表21：本周（9.24-9.30）建筑行业重点公司公告 5、投资建议：房地产市场回暖信号增强，继续推