除了增量需求之外，本轮需求结构改善，更为突出的力量是更新需求。更新需求的前提是存量设备利用率的改善和拐点出现，带动了设备的边际增量。此处，我们以混凝土机械为例，存量设备利用率的提升带来了新的设备需求。
2016年是混凝土泵车保有量供给拐点的转折之年。通常 混凝土机械设备的保有年限为8年，但是由于过去较低的利用率，我们保守的按照10年折旧更新年限估算更新需求，采取“保有量=上一年保有量+新机销售-更新需求”的计算过程来估算存量保有数据，新机销售具有不确定性，我们中性的考虑2017-2021年的增速水平为30%（由于几年新机销售萎靡，基数较低，即便是以30%的复合增速增长，到2021年的绝对销量仅为4284台，不足高峰期的一半，与2008年的销量水平相似）。根据模型结果，2015年保有量为6.4万台（落在协会估算的预测范围内），2016年混凝土泵车保有量约为6.24万台，保有量数据从2002年第一次增速下滑。供给的持续收缩，新机销售持续下滑和更新设备量出清，全社会有效产能供给开始收缩。供给收缩带来两方面的影响：
参考观研天下发布《 2018年中国工程机械行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测》
直接决定了全社会有效的产能供给，有助于盘活存量设备的使用，提高存量设备的使用率，从而对终端的出租价格形成支撑。过去由于盲目信贷扩张，质量较低的客户最后成了风险隐患点之一，对租赁市场价格形成了极大的打压。
有助于在贷设备工作量的保障，目前贷款期限3-5年左右居多。我们做了统计测算，如果以最长的5年在贷泵车作为统计口径，目前的工作量，设备利用率可以保障在80%以上。在贷设备现金流好转，有助于主机厂应收款的消化和回笼。
从2012年以来，工程机械行业经历了“供给向上，需求向下”的格局，经历了漫长的去产能和去库存过程后，站在当前时点，我们认为混凝土机械行业基本面面临两大改善基础：
（1）供给侧向下：如前文所述，泵车为代表的混凝土机械保有量增速逐步进入负增长阶段，有效缓解了产能的进一步扩张，供给侧开始进入收缩阶段。根据我们的测算，按照10年更新周期，泵车保有量将会在2016年后形成负增长格局，并且保持长达5年左右的负增长趋势。
（2）需求侧向上：需求端主要由基建和地产投资构成，2014年后基建和地产投资增速降到了10%以内的区间。2017年上半年增速再次回到了10%以上，结合当前的城镇化率水平，对中长期的行业需求，我们持谨慎乐观的态度，基本维持在5-10%之间的区域波动，形成稳态的需求。
供给和需求端同时改善，形成了比较明显的剪刀差。既为存量设备提供了消化的机会，也为新设备需求释放腾挪了空间。混凝土机械行业供需格局经历了5年的行业深度调整后，开始逐步进入新的周期阶段。
我们用存量设备代替相应的产能供给，根据目前国内的商品混凝土需求量情况，描绘出了目前国内混凝土机械的供需格局，剪刀差效应越发清晰。根据中国混凝土网的数据显示，2016年国内混凝土泵送需求约为22亿方，而国内的存量设备的有效产能却已经达到了37亿方，产能利用率仅为59%。
由于泵车的保有年限差异对产能供给形成扰动，我们分别测算了8年和10年保有量情形下的供需形势，结论如下：
（1）8年设备保有期限。如果考虑未来几年新车销量在30%左右增幅（中性假设），并且存量设备8年更新，单台泵车年泵送6万方左右形成有效产能，则供需平衡点出现在2018年。2018年后，会逐步进入供不应求的阶段。
（2）10年设备保有期限。仍然考虑30%左右新机销售，但存量设备假设10年更新，面对相同的需求曲线，供给与需求大致在2020年左右进入新的平衡。
综上来看，在供给需求剪刀差的趋势下，未来供需进入新的平衡点，时间窗口在2018-2020年左右。从2017年以后的3-5年内，基本面将会逐步优化。
2016年是混凝土泵车保有量供给拐点的转折之年。通常 混凝土机械设备的保有年限为8年，但是由于过去较低的利用率，我们保守的按照10年折旧更新年限估算更新需求，采取“保有量=上一年保有量+新机销售-更新需求”的计算过程来估算存量保有数据，新机销售具有不确定性，我们中性的考虑2017-2021年的增速水平为30%（由于几年新机销售萎靡，基数较低，即便是以30%的复合增速增长，到2021年的绝对销量仅为4284台，不足高峰期的一半，与2008年的销量水平相似）。根据模型结果，2015年保有量为6.4万台（落在协会估算的预测范围内），2016年混凝土泵车保有量约为6.24万台，保有量数据从2002年第一次增速下滑。供给的持续收缩，新机销售持续下滑和更新设备量出清，全社会有效产能供给开始收缩。供给收缩带来两方面的影响：
参考观研天下发布《 2018年中国工程机械行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测》
直接决定了全社会有效的产能供给，有助于盘活存量设备的使用，提高存量设备的使用率，从而对终端的出租价格形成支撑。过去由于盲目信贷扩张，质量较低的客户最后成了风险隐患点之一，对租赁市场价格形成了极大的打压。
有助于在贷设备工作量的保障，目前贷款期限3-5年左右居多。我们做了统计测算，如果以最长的5年在贷泵车作为统计口径，目前的工作量，设备利用率可以保障在80%以上。在贷设备现金流好转，有助于主机厂应收款的消化和回笼。
图:我国泵车保有量测算及增速预测（台）
资料来源：公开资料整理
从2012年以来，工程机械行业经历了“供给向上，需求向下”的格局，经历了漫长的去产能和去库存过程后，站在当前时点，我们认为混凝土机械行业基本面面临两大改善基础：
（1）供给侧向下：如前文所述，泵车为代表的混凝土机械保有量增速逐步进入负增长阶段，有效缓解了产能的进一步扩张，供给侧开始进入收缩阶段。根据我们的测算，按照10年更新周期，泵车保有量将会在2016年后形成负增长格局，并且保持长达5年左右的负增长趋势。
（2）需求侧向上：需求端主要由基建和地产投资构成，2014年后基建和地产投资增速降到了10%以内的区间。2017年上半年增速再次回到了10%以上，结合当前的城镇化率水平，对中长期的行业需求，我们持谨慎乐观的态度，基本维持在5-10%之间的区域波动，形成稳态的需求。
图：基建+地产投资增速与泵车保有量增速的对比
资料来源：公开资料整理
供给和需求端同时改善，形成了比较明显的剪刀差。既为存量设备提供了消化的机会，也为新设备需求释放腾挪了空间。混凝土机械行业供需格局经历了5年的行业深度调整后，开始逐步进入新的周期阶段。
我们用存量设备代替相应的产能供给，根据目前国内的商品混凝土需求量情况，描绘出了目前国内混凝土机械的供需格局，剪刀差效应越发清晰。根据中国混凝土网的数据显示，2016年国内混凝土泵送需求约为22亿方，而国内的存量设备的有效产能却已经达到了37亿方，产能利用率仅为59%。
由于泵车的保有年限差异对产能供给形成扰动，我们分别测算了8年和10年保有量情形下的供需形势，结论如下：
（1）8年设备保有期限。如果考虑未来几年新车销量在30%左右增幅（中性假设），并且存量设备8年更新，单台泵车年泵送6万方左右形成有效产能，则供需平衡点出现在2018年。2018年后，会逐步进入供不应求的阶段。
（2）10年设备保有期限。仍然考虑30%左右新机销售，但存量设备假设10年更新，面对相同的需求曲线，供给与需求大致在2020年左右进入新的平衡。
综上来看，在供给需求剪刀差的趋势下，未来供需进入新的平衡点，时间窗口在2018-2020年左右。从2017年以后的3-5年内，基本面将会逐步优化。
图：8年存量设备泵送产能与泵送需求（增速30%情形）
资料来源：公开资料整理
图：10年存量设备泵送产能与泵送需求（增速30%情形）
资料来源：公开资料整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GYWW）
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