融资规模小幅下降，外币融资萎靡

　　2021年4月，同策研究院监测的40家典型上市房企共完成融资金额折合人民币共计616.44亿元，环比下降7.69％，同比2020年4月上升52.13％，股权融资相比上月明显回落。

　　图 1：2021年4月典型上市房企融资情况（单位：亿元）

　　本月，40家房企债权融资金额614.18亿元，占房企融资总量的99.63％，环比增加16.92％（3月债权融资总额525.29亿元）；股权融资金额为2.26亿元，占总融资金额比重为0.37％，环比下降98.41％（3月股权融资总额142.47亿元）。

　　图 2：2021年3月、4月典型上市房企融资情况对比

　　债权融资方面，本月债权融资方式包括：其他债权融资（122.30亿元，占比19.84％）、境内银行贷款（148.97亿元，占比24.17％）、公司债（95.90亿元，占比15.56％）、海外银团贷款（0.00亿元，占比0.00％）、信托贷款（121.14亿元，占比19.65％）、委托贷款（0亿元，占比0.00％）、中期票据（125.87亿元，占比20.42％）。

　　股权融资方面，融资总额为2.26亿元，占比融资总额0.37％，环比下降98.41％。本月股权融资金额明显回落，阳光城的拆分下属企业境外上市的计划还未正式发行。期权计划融资方面，本月共有9家上市房企进行了股票期权计划融资，除碧桂园有1笔1.14亿港元的股权融资金额较大外其他金额均较小。如同上月，本月也没有房企进行境内再融资的股权融资。

　　图 3：2021年4月典型上市房企融资方式占比（单位：亿元，％）

　　同策研究院数据显示，2021年4月房企融资以人民币为主，美元次之、港元第三，外币融资总额下降，融资金额为70.80亿元，环比下降69.65％（上月外币融资233.25亿元），占融资总额的11.48％。其中，美元融资总额68.54亿元人民币[1]（10.60亿美元），占融资总额的11.12％，环比下降23.51％；港币融资总额为2.26亿元人民币[2]（2.71亿港元），占比0.37％，环比下降98.43％；本月无以其他外币为货币单位的融资行为。

　　图 4：2021年4月典型上市房企融资币种占比（单位：亿元，％）

　　[1]汇率折算价格：按照中国人民银行，货币政策司提供的2020年4月30日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价进行计算：1USD = 6.4672RMB； 1HKD = 0.83306RMB。

　　[2]汇率折算价格：按照中国人民银行，货币政策司提供的2020年4月30日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价进行计算：1USD = 6.4672RMB； 1HKD = 0.83306RMB。

　　同策研究院黄钰骋认为，“ 三道红线”新规出台后，房企整体融资环境收紧，4月份融资总额低于近3年平均水平。4月融资总额较3月小幅下降，但从历史来看近3年4月份融资总额均低于同年3月为周期性现象。4月份房企外币融资大幅下降，主要在于两个方面：一方面是继下调金融机构跨境融资宏观审慎调节参数后，今年1月份中国人民银行将企业跨境融资宏观审慎调节参数下调，控制金融机构和企业外币融资规模，而通知发布前的融资合约逐渐到期，另一方面相较于4月份40家典型上市房企融资的本币融资，同期的外币融资的融资成本较高，抵消了人民币升值带来的融资成本优势。值得令人关注的是，4月21日上交所和深交所皆在其官方微信上公告公募REITs电子申报系统正式开始接受项目申报材料，招商蛇口的博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金于4月23号被深交所受理。在房企“三道红线”和房贷集中度管理的双重政策重压下，房企或有望通过公募Reits融资破局，发展多元化的融资结构。

　　债权融资

　　占比大幅上升，中期票据崛起

　　债权融资方面，本月债权融资方式包括：境内银行贷款（148.97亿元，占比24.17％）、中期票据（125.87亿元，占比20.42％）、其他债权融资（122.30亿元，占比19.84％）、信托贷款（121.14亿元，占比19.65％）、公司债（95.90亿元，占比15.56％）、海外银团贷款（0.00亿元，占比0.00％）、委托贷款（0亿元，占比0.00％）。

　　1）本月排在融资总额第一位是境内银行贷款融资，融资总额148.97亿元，占比24.17％，环比上升16.14％。境内银行贷款融资本月共发生38笔，均以融资担保的形式呈现。

　　2）中期票据融资金额位居第二。本月共发现6笔中期票据，融资总额125.87亿元，占比20.42％，环比上升174.02％。

　　3）其他债权融资位居第三。本月共发生23笔其他债权融资，融资总额为122.30亿，占比19.84％，环比下降6.46％。

　　4）信托贷款融资总额位居第四。本月共发生了17笔信托贷款，融资总额为121.14亿元，占比19.65％，环比上升51.86％。

　　5）公司债融资总额居于第五位。本月共发行7笔公司债，募集资金95.90亿元，占比15.56％，环比下降24.91％，本月发行的公司债期限为3-7年，发行利率范围为3.20％-6.50％。

　　6）本月40家典型上市房企均未通过海外银团贷款的方式进行融资。

　　7）本月40家典型上市房企均未通过委托贷款的方式进行融资。

　　融资成本方面，在已披露的数据中，融资成本最低为招商蛇口于4月30日公开发行的总额为15亿，期限为150天的超短期融资券（2021年度第三期），融资利率为2.75％。融资成本最高的为建业地产在4月20日增发的2022年到期的1亿美元中期票据，融资利率为6.875％。从本月已披露的融资利率来看，房企融资利率主力范围为3.10％-4.25％。

　　总体来看，房企债权融资规模有所上升（环比增加16.92％），为本月融资主力，主要原因是中期票据和信托贷款均有较大幅度的回升（分别环比回升174.02％与51.86％），在4月共有6笔中期票据发行，信托贷款共有17笔发行，其中保利地产发行2笔共50亿元的中期票据，其他各项债权融资方式金融浮动较小。

　　图 5：2021年4月典型上市房企债权融资情况（单位：亿元）

　　股权融资

　　股票期权为主力，股权融资大幅回落

　　股权融资方面，融资总额为2.26亿元，占比融资总额0.37％，环比下降98.41％。本月股权融资金额明显回落，阳光城的拆分下属企业境外上市的计划还未正式发行。期权计划融资方面，本月共有9家上市房企进行了股票期权计划融资，除碧桂园有1笔1.14亿港元的股权融资金额较大外其他金额均较小。如同上月，本月也没有房企进行境内再融资的股权融资。

　　本月房企股权融资规模明显回落，主要原因是本月股权融资均为股票期权计划，无类似上月数额巨大的股权融资。但在房企融资空间愈收愈紧的当下，股权融资受影响较小，股权融资有极大可能会在未来担当重任。