2022-05-04 08:23
@格力电器 @今日话题 @价值投资 @佛系小资 格力21年除了股价不令人满意外，其他都挺放心，继续加油，静待花开~$格力电器(SZ000651)$
【年报分析】格力电器21年-坚定持有，未来可期
作者：斯人记忆
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（3）应收账款增加58.39%（51亿），大部分增加为下半年合并格力钛应收款（28亿）所致，其他则可能表现为款项回款变差。
（4）存货增加53%，从细分来看，“产成品”占比从2020年的55.54%增加到62.01%，增加6.46%，说明产品库存积压！！！
（5）高瓴基金更名，而不是高瓴淡出前10大股东。
（6）经营活动产生的现金流量净额下降90%，主要为购买商品、接受劳务支付的现金增加近20%（238亿）所致，应该主要是原材料上涨导致。
个人总结建议：
（1） 业务继续增长，虽然没有之前增长那么快；
（2） 分红依然诚意满满，230亿净利润，不到2000亿市值，除了拿着或者加仓外，没有其他建议。
（3） 随着国家宏观政策对房地产的放松，应该最难的时间已经过去，同时公司尝试多种业务并行发展：生活电器、工业制造、智能装备、绿色能源等业务发展，加之国际化步伐，未来继续看好格力。
下面是详细分析21年格力年报，有耐心的请继续。
一、主要指标
二、审计报告分析
1、营收及成本
20-21年营业收入对比，下图可以看出空调收入仍是最主要的收入来源，占比70.11%。
21年报中分产品分类相对20年更细分了，增加了工业制造、绿色能源。但是从对比看（生活电器、工业制造、智能装备、绿色能源、其他主营）总收入占比6%左右，需要继续增加占比。
工业制品同比增加38.76%；
智能装备同比增加42.77%；
绿色能源同比增加63.13%；
外销占营业收入比重同比仅增0.1%，国际化道路任重而道远。
下图增加成本及毛利率（上图）
整体毛利率下降3%，历年毛利率持续下降。
原材料成本占比增加（88.27%-86.90%）=1.37%
2、人员变动
研发人员有流失迹象！
3、资产变动
货币资金变动 -14.30%
应收账款变动 58.39%
存货变动 53.41%
4、应收款（增加58.39%）
2021年应收款详情：
2021年中报应收款账龄：
半年内3年以上账龄增加（21.3-5.5）亿=15.8亿
坏账准备由10家到43家，坏账额度增加（10.3-1.3）亿=9亿
原因？
是因为格力钛子公司合并而来？
其他应收
2021年报：
2021中报：
其他应收款，半年坏账准备增加1.54-0.19=1.35亿 （和格力钛有关？）
格力钛其他应收有：234,176,292.67
5、存货
存货增加53%，从细分来看，“产成品”占比从2020年的55.54%增加到62.01%，增加6.46%，说明产品库存积压！！！
6、其他债权投资
可转让大额存单是由商业银行发行的一种金融产品，是存款人在银行的存款证。它与一般存单的不同是，金额为整数，并且在到期之前可以转让。
21年增加了171亿的可转让大额存单，票面利率/实际利率3.35%~4.18%。
7、固定资产
增加130多亿，主要系企业合并增加所致。
8、在建工程
增加20亿，主要系格力钛工程所致。
9、无形资产
无形资产增加近40亿，系企业合并增加。
10、格力钛
11、分红及回购
12、高瓴更名
高瓴基金更名，而不是高瓴淡出前10大股东
也看到第一期员工持股计划进入前10大股东
12、22年一季报
业绩继续稳步提升，未来可期！
附格力利润->经营活动现金流：
